李稻葵：建立统一国债市场  完善金融体系

记者 赵姝婧

全国政协委员、经管学院教授李稻葵。

国债是金融市场的基石，是金融市场风险最低的金融产品，也是形成不同期限利率的基础，是成熟金融市场的基础性金融产品。而国债期货是基础性利率风险管理工具和价格发现手段，是债券市场的必要组成部分。

当前，我国缺乏一个统一的国债市场，不利于整体金融体系的健全和发展。我国现行的国债市场分成了银行间交易市场和交易所市场。银行间市场是银行以及相关金融机构参与，而交易所市场的许多业务商业银行是不能参与的。这人为地增加了交易成本，减少了国债市场的流动性，阻碍了国债市场的发展，拖后了整体金融体制改革的步伐。因此建议：

一、 建立统一的国债市场，从容许银行逐步参与交易所国债期货交易入手，逐步打通当前银行间市场与交易所市场相互隔离的局面。

二、 审慎设置商业银行准入国债期货市场的政策。针对商业银行的业务特点，从持资产规模、衍生品交易经验等方面明确商业银行参与国债期货的条件和要求，选择符合监管要求的商业银行试点参与国债期货交易，逐步扩大到更多的商业银行参与国债期货交易。

三、 合理设计商业银行的参与国债期货交易的方式。从便利商业银行参与和控制风险角度考虑，设计银行参与国债期货市场方式，允许持有债券较大并有一定衍生品交易经验的商业银行，以交易结算会员方式直接入场交易。

四、 建立跨市场监管协调机制。商业银行是现货市场主要持债主体，参与国债期货后，需加强跨期现货市场风险管理。建议相关监管部门形成和完善市场监管协调机制，加强信息交换和风险预警，共同防范跨市场风险。

来源：新清华 2018-03-16

编辑：华山